20.08.08 ИГ "Сократ" снизила целевую цену на акции компании "Мариупольский завод тяжелого машиностроения" ("Мариупольтяжмаш"; тикер ПФТС: MZVM) с $50 до $27,16 на год, однако сохранила рекомендацию покупать. Причиной этого стало ожидание более плавного и медленного роста маржи компании, связанного с увеличением прозрачности финансовой отчетности. Компания показала хороший рост в I квартале этого года. Чистые продажи выросли на 70% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили $187 млн, в то время как маржа EBITDA выросла до 4,2%. Это почти в 2,5 раза больше значения данного показателя в прошлом году (1,7%). В ИГ ожидают, что маржи компании и дальше будут расти – в основном за счет увеличения прозрачности отчетности – и достигнут среднеотраслевых показателей до 2013 года. Также в пользу увеличения прозрачности свидетельствует ожидание консолидации активов холдинга "Азовмаш", в который входит компания, и – как наиболее вероятный сценарий – выхода холдинга на IPO в среднесрочной перспективе. В 2008 году, по оценкам "Сократа", продажи компании должны вырасти на 20%. Такой рост подкреплен текущим высоким спросом на продукцию вагоностроителей. Тремя основными факторами, способствующими этому, являются рост экономики и грузооборота в странах СНГ, высокая необходимость обновления железнодорожного подвижного состава, а также либерализация рынка железнодорожных перевозок, которая проводится государственными монополиями, способствуя увеличению частного подвижного железнодорожного состава.

20.08.08 ИК "Велес Капитал" по акциям "Мариупольтяжмаша" подтвердила рекомендацию держать с целевой ценой $21,6. Завод входит в группу предприятий "Азовмаш", специализирующуюся на производстве грузовых вагонов, цистерн, кранов, металлургического оборудования и бытовых товаров. Основная продукция группы реализуется на внешних рынках, откуда и поступает дополнительное пополнение портфеля заказов. На данный момент основными пользователями украинской продукции "Мариупольтяжмаша" являются Россия, Казахстан, Узбекистан, Азербайджан, Германия, Венгрия, Турция и Иран. Большое внимание менеджмент завода уделяет "диверсификации производства", пересмотр методов которой позволил использовать почти стопроцентную загрузку всех существующих мощностей в холдинге и к 2008 году позволяет приобретать дополнительные структуры. 1 августа 2008 года Антимонопольный комитет Украины выдал разрешение ООО "Мариупольская инвестиционная группа", близкому к "Азовмашу", на приобретение свыше 50% акций ОАО "Полтавахиммаш", которое в числе выпускаемой продукции производит котлы для комплектации вагонов-цистерн. Параллельно производится расширение сталеплавильного производства (до 500 тыс. т жидкой стали в год), позволяющего в перспективе обеспечить не только собственный холдинг ожидаемым уровнем выпуска на конец 2008 года 11,7 тыс. вагонов, но и довести сталепроизводство до необходимых объемов, позволяя реализовывать сырье другим компаниям.

08.08.08 ИК "Ренессанс Капитал Украина" подтвердила рекомендацию держать для акций "Мариупольтяжмаша" (тикер ПФТС: MZVM) с целевой ценой $25,1. Крупнейший украинский производитель железнодорожных вагонов холдинг "Азовмаш", который контролирует "Азовобщемаш" и Мариупольтяжмаш, опубликовал операционные показатели за январь-июль 2008 года. Совокупный выпуск продукции увеличился на 10% в годовом сопоставлении, до 6,077 тыс. грузовых вагонов и платформ, что соответствует плановому показателю на весь год – 11,78 тыс. вагонов (годовой рост 20%). На цистерны и полувагоны пришлось 48% и 33% совокупного выпуска соответственно. Годовой рост продаж "Азовмаша" составил 60% – до $744 млн. Зарубежные клиенты по-прежнему составляют основу базы клиентов компании и обеспечивают 75% совокупных продаж. Кроме того, 1 августа Антимонопольный комитет разрешил "Мариупольской инвестиционной группе" (основной акционер холдинга) приобрести 50-процентную долю компании "Полтавхиммаш", выпускающей грузовые вагоны, включая цистерны для перевозки горючих материалов, а также грузов для металлургической и медицинской промышленности. Аналитики "Ренессанс Капитал Украина" полагают, что новость свидетельствует о продолжении реорганизации и консолидации активов холдинга "Азовмаш", которые после ее окончания приведут к повышению стандартов корпоративного управления и отчетности компаний "Азовобщемаша" и "Мариупольтяжмаша".

08.08.08 ИК Concorde Capital рекомендует покупать акции "Мариупольтяжмаша" с целевой ценой  $40. Аналитики Concorde Capital отмечают значительный рост продаж компании за I квартал 2008 года – до $179 млн (рост к I кварталу 2007 года на 70%). Аналитики прогнозируют дальнейшее увеличение продаж компании на ближайшие три-четыре года в связи с ожидаемым высоким спросом на вагоностроительную продукцию. Основными факторами, движущими спрос, являются растущие объемы железнодорожных перевозок, потребность замены подвижного состава (около 80% грузовых вагонов в странах СНГ превысили срок эксплуатации), а также развитие дополнительных источников финансирования, таких, как лизинг для компаний–потребителей продукции вагоностроительных предприятий. Катализатором для роста цены акций может стать планируемое топ-менеджментом компании создание вагоностроительного холдинга, в который войдут: "Азовобщемаш", "Мариупольтяжмаш", "Полтавахиммаш" и Армавирский завод (Россия). На прошлой неделе Антимонопольный комитет дал разрешение группе МИГ (опосредованно владеет крупными пакетами "Азовобщемаша" и Мариупольтяжмаша) приобрести контрольный пакет "Полтавахиммаша" (производителя вагонов-цистерн).

18.01.08 ИК "Проспект Инвестментс" повысила целевую цену акций Мариупольского завода тяжелого машиностроения (тикер ПФТС: MZVM) на квартал с $59,8 до $66,7 (рыночная – $29,3; потенциал роста 127%), на год до $73,9 (потенциал – 152%) с рекомендацией покупать. Ведущий аналитик ИК Вячеслав Король называет несколько причин для такого оптимизма: в процессе реструктуризации предприятие преодолело спад производства в I полугодии, закончив 2007 год с 10-процентным ростом; в начале января 2008 года "Азовмаш" сделал ряд заявлений о структуре портфеля заказов по холдингу, в которой четко видна плотная загруженность "Мариупольтяжмаша" по производству оборудования для металлургических комбинатов и по выпуску вагонов, которые не изготавливаются на "Азовобщемаше". Темпы роста производства компании прогнозируются не меньше 10%. С учетом прогнозного индекса цен порядка 15-17% номинальный рост чистого дохода в 2008 году ожидается не ниже 25%. Рост цен на металл не особо критичен для компании, так как в структуру холдинга "Азовмаш" входит компания "Азовэлектросталь", которая в состоянии обеспечить потребности в металле и литье мощности "Азовобщемаша" и "Мариупольтяжмаша". Потребности последнего в материалах для производства конвертеров и другого металлургического оборудования обеспечиваются Мариупольским термозаводом, также входящим в холдинг. Для обоснования целевой цены использовался форвардный мультипликатор P/S по тяжелому машиностроению с исключением аномально-низких и аномально-высоких значений. Несмотря на существенную недооценку, бумага растет медленно. Среди причин аналитик называет немалый free float, который обуславливает значительное предложение бумаг на рынке, принадлежность компании к "голубым фишкам", которые продают при любой коррекции, пользуясь их очень высокой ликвидностью, а также пережитый заводом спад производства в I полугодии, обусловленный снижением доли производства металлургического и кранового оборудования при сравнительно более низких темпах роста вагоностроения. Вячеслав Король утверждает, что в 2008 году произойдет ускорение темпов роста чистого дохода по сравнению с 2007 годом: продажи в 2008 году составят не меньше $520 млн, EBITDA – $15 млн, чистая прибыль – $1 млн (могут измениться в случае постепенного открытия прибылей).

18.01.08 ИФГ "Сократ" рекомендует покупать акции "Мариупольтяжмаша" с целевой ценой $50. Аналитик ИФГ Игорь Жолонковский считает, что предприятие имеет хорошо выраженный потенциал роста по сравнению с другими компаниями-аналогами. Учитывая специфику отрасли и многообразность производимой заводами продукции вагоностроения, а также наличие дополнительных производств на предприятиях, при проведении сравнительной оценки за основу брались как финансовые, так и производственные показатели предприятий-аналогов. Доля завода на рынке грузовых вагонов СНГ составляет около 10% и имеет потенциал роста. Постоянно растущий спрос на грузовые вагоны в Украине и странах СНГ обусловлен значительной степенью износа подвижного состава и ограниченными мощностями по их производству. Можно с уверенностью спрогнозировать рост спроса на продукцию вагоностроения в ближайшие пять лет. В 2006 году на заводе была осуществлена модернизация производства, что позволило с начала текущего года запустить серийное производство новых видов продукции: автомобилевозов и крытых вагонов, не имеющих аналогов в странах СНГ, что дает компании конкурентные преимущества перед другими компаниями. 

05.05.08 ИК Foyil Securities рекомендует "держать" акции ОАО "Азовобщемаш" и ОАО "Мариупольский завод тяжелого машиностроения", говорится в отчете инвесткомпании со ссылкой на ее аналитика Юрия Белинского.

"Согласно нашим прогнозам, в связи с растущим спросом на грузовые вагоны и оборудование для металлургической отрасли в странах СНГ среднегодовой темп роста совокупного чистого дохода обеих компаний составит 21% в 2008-2012 гг. Однако, несмотря на хороший рост продаж обеих компаний, мы не ожидаем, что они покажут реальные прибыли в 2008-2009 гг.", - отметил эксперт.

Согласно прогнозу Foyil Securities, в 2008-2009 гг. маржа чистой прибыли "Азовобщемаша" и "Мариупольтяжмаша" должна составить 0,1-1,6% по сравнению со средним показателем 6% по отрасли.

Г-н Белинский ожидает, что все прибыли группы "Азовмаш", в которую входят "Азовобщемаш" и "Мариупольтяжмаш", в 2008-2009 гг. будут аккумулироваться в отдельном профит-центре - Мариупольской инвестиционной группе.

Инвесткомпания также ожидает, что в 2010-2012 гг. миноритарные акционеры "Азовобщемаша" и "Мариупольтяжмаша" смогут обменять акции этих компаний на акции Мариупольской инвестиционной группы и, таким образом, ощутить выгоду от владения акциями. "Однако отсутствие на данный момент конкретных планов группы "Азовмаш" по такому обмену представляет риск для миноритарных акционеров", - подчеркнул эксперт.

Поскольку для миноритарных акционеров "Азовобщемаша" и "Мариупольтяжмаша" такой риск балансирует выгоды от возможного участия в прибылях группы Азовмаш, Foyil Securities  рекомендует "держать" акции обоих предприятий.

ОАО "Азовмаш" (управляющая компания) управляет АО "Азовобщемаш", Мариупольским заводом тяжелого машиностроения, Мариупольским термическим заводом, а также Головным специализированным конструкторско-технологическим институтом. Кроме того, в составе "Азовмаша" работает сталелитейное производство – ЗАО "АзовЭлектроСталь".

По итогам 2007 года "Азовмаш" увеличил выпуск вагонов на 16,1% - до 9,827 тыс. ед., а в текущем запланировано выпустить 11,78 тыс. вагонов и платформ.

Общий объем реализации продукции компаний группы "Азовмаш" в 2007 году увеличился на 40% по сравнению с 2006 годом – до 4,3 млрд грн.