|
10.07.09 ИК Astrum Investment Management повысили рекомендацию по акциям Сумского НПО им. Фрунзе с держать до покупать с целевой ценой 60,9 грн. Предприятие является одним из мировых лидеров энергетического машиностроения и пострадало из-за кризиса меньше, чем большинство украинских машиностроительных компаний, благодаря более стабильному спросу на свою продукцию и лучшей диверсификации рынков сбыта. НПО им. Фрунзе экспортирует до 64% продукции в страны СНГ и Балтии, 27% – в другие регионы. 9% своей продукции компания поставляет отечественным заказчикам. Поставки на Ближний Восток, страны которого в меньшей мере подвержены нынешнему кризису, должны благоприятно сказаться на доходах НПО в текущем году. Аналитики ожидают, что чистый доход компании в этом году составит 3,242 млрд грн. Восстановление потребления нефти и газа в мире после падения в 2009 году должно способствовать модернизации существующих мощностей по добыче и транспортировке нефти и газа, а также разработке новых месторождений и строительству новых нефтегазовых трубопроводов и компрессорных станций в 2010-2012 годах. В частности, ожидается, что НПО получит до 35% общего объема заказов на модернизацию компрессорных станций в рамках модернизации украинской ГТС в 2010-2016 годах. Как результат – прогнозируется, что чистый доход НПО им. Фрунзе будет расти в среднем на 17% в год на протяжении 2010-2013 годов. Акции торгуются с 35-процентным дисконтом по P/E 2009 и 19-процентным по EV/EBITDA 2009 к мировым аналогам. Через 12 месяцев компания будет торговаться по P/E 2009 на уровне 17, что соответствует 81-процентному потенциалу роста цены.
10.07.09 ИК "АРТ-Капитал" рекомендует покупать акции Сумского НПО им. Фрунзе с целевой ценой $4,84 (36,3 грн). Прошлая рекомендация – 30,7 грн (ноябрь 2008 года). Акции Сумского НПО им. Фрунзе стали третьими самыми динамичными бумагами среди компонентов индексной корзины ПФТС за 5 месяцев, продемонстрировав 60-процентный рост котировок с начала года. В то же время эти бумаги не просто росли на общем позитивном фоне, а были подкреплены рядом фундаментальных факторов. Падение показателей промышленного производства в целом и машиностроения в частности за 5 месяцев этого года составило 31,9% и 53,6% соответственно. Тем не менее мы считаем, что энергетическое машиностроение по-прежнему является привлекательным сектором для инвестирования, поскольку оно не только демонстрирует устойчивость к кризису, но и показывает стабильный рост. На этом фоне Сумское НПО им. Фрунзе продолжает наращивать продажи и другие финансовые показатели. В I квартале чистая выручка от реализации выросла на 80,7%, EBITDA – в 5,3 раза, чистая прибыль – в 378 раз. На текущий момент производственное объединение имеет портфель заказов, который оценивается в $600 млн (из них более $460 млн на 2009 год). Основной причиной роста продаж НПО является то, что газоперекачивающие агрегаты – основная продукция завода – поставляются в основном на инфраструктурные проекты, перенос реализации которых маловероятен, в случае если проект уже запущен. Фундаментальная составляющая привлекательности акций Сумского НПО им. Фрунзе в долгосрочной перспективе подкрепляется намерением Украины провести модернизацию газотранспортной системы в 2010-2016 годах на $1,43 млрд, в ходе которой с высокой вероятностью будет задействовано Сумское НПО. Дополнительным драйвером роста акций НПО им. Фрунзе является участие завода в оснащении российских АЭС, в частности Ростовской и Калининской, считает Дарья Терещук. Также НПО ведет переговоры о возможных поставках насосных агрегатов для новых энергоблоков Нововоронежской, Ленинградской и Белоярской АЭС (Россия), АЭС "Белене" (Болгария), второй очереди Тяньванской АЭС в Китае. На кратко- и среднесрочном горизонте акции Сумского НПО им. Фрунзе будут поддерживаться сообщениями о своевременной отгрузке продукции основным заказчикам – "Газпрому", "Сургутнефтегазу", "Узбектрансгазу", "Туркменнефти" – и заключении новых контрактов с ними.
|
